BGBl.III/FNA: 4101-17

Verordnung
über die Ermittlung und Bekanntgabe der Sätze zur Abzinsung von Rückstellungen

(Rückstellungsabzinsungsverordnung)

(RückAbzinsV)

vom 18.11.09 (BGBl_I_09,3790)

bearbeitet und verlinkt ⁽¹⁴⁾
von
H-G Schmolke

§§§

Auf Grund des § 253 Absatz 2 Satz 4 und 5 des Handelsgesetzbuchs in der im Bundesgesetzblatt Teil III, Gliederungsnummer 4100-1, veröffentlichten bereinigten Fassung, der durch Artikel 1 Nummer 10 des Gesetzes vom 25. Mai 2009 (BGBl.I S.1102) neu gefasst worden ist, verordnet das Bundesministerium der Justiz im Benehmen mit der Deutschen Bundesbank:

§_1   RückAbzinsV
Abzinsung von Ruckstellungen

¹Rückstellungen fur Verpflichtungen gemäß § 253 Absatz 2 Satz 1 und 2 des Handelsgesetzbuchs werden auf der Grundlage der Abzinsungszinssätze abgezinst, die von der Deutschen Bundesbank nach Masgabe dieser Verordnung mit zwei Nachkommastellen ermittelt und bekannt gemacht werden.
²Die Zinssatze werden aus einer um einen Aufschlag erhöhten Null-Kupon-Euro-Zinsswapkurve ermittelt.

§§§

§_2   RückAbzinsV
Datengrundlage

¹Die Null-Kupon-Euro-Zinsswapkurve wird auf der Grundlage von Euro-Festzins-Swapsatzen mit den Laufzeiten ein bis zehn Jahre, zwölf, 15, 20, 25, 30, 40 und 50 Jahre berechnet.
²Die verwendeten Zeitreihen sind veröffentlichte Vortagsendstände für aus einer Reihe von Swap-Anbietern zusammengesetzte beste Geldkurse mit Verzinsung auf der Basis von 30 zu 360 Zinsberechnungstagen.
³Die Swapsätze fur die ganzjährigen Laufzeiten zwischen den genannten Laufzeiten werden interpoliert.
⁴Die Berechnung des Aufschlags erfolgt anhand eines breiten Rendite-Indexes für auf Euro lautende Unternehmensanleihen aller Laufzeiten mit einer hochklassigen Bonitätseinstufung.
⁵Die Daten konnen von internationalen Finanzdatenanbietern bezogen werden.
⁶Es ist ausreichend, die Daten nur eines Finanzdatenanbieters heranzuziehen.

§§§

§_3   RückAbzinsV
Berechnungsgrundlagen und deren Abkürzungen

Die Zins-Swapsätze mit jährlicher Verzinsung werden wie folgt bezeichnet:

St = Festzins-Swapsatz mit Laufzeit t in Jahren,

Nt = Null-Kupon-Swapsatz mit Laufzeit t und Zinszahlung erst am Laufzeitende,

Tt 1,t 2 = impliziter Null-Kupon-Termin-Swapsatz mit Laufzeit von t1 bis t 2.

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§_4   RückAbzinsV
Umrechnung von Festzins-Swapsatzen in Null-Kupon-Swapsatze

¹Die Null-Kupon-Swapsätze werden aus den Festzins-Swapsätzen mit Hilfe der Null-Kupon-Anleihen-Entbundelung (Bootstrapping) abgeleitet, und sind dadurch charakterisiert, dass die Fälligkeitstermine im Jahresabstand aufeinanderfolgen und mit den Kuponterminen zusammenfallen.
²Für den Gegenwartswert eines Festzins-Swaps mit Laufzeit t gilt:

^3aDer Festzins-Swapsatz mit einer Laufzeit von einem Jahr entspricht dem Null-Kupon-Swapsatz mit einer einjährigen Laufzeit;
^3bS1 = N1.
⁴Die weiteren ganzjährigen Null-Kupon-Swapsätze werden wie folgt schrittweise berechnet:

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§_5   RückAbzinsV
Interpolation fehlender Laufzeiten

(1) Der implizite Termin-Swapsatz aus Null-Kupon- Swapsätzen mit Laufzeitbeginn t uber eine Laufzeit von einem Jahr (der Termin-Swapsatz zwischen t und t+1) wird wie folgt berechnet:

(2) ¹Für Laufzeiten über zehn Jahre werden nicht alle jährlichen Festzins-Swapsätze verwendet.
²Die dazwischenliegenden ganzjährigen Laufzeiten werden aus den verwendeten Laufzeiten zwölf, 15, 20, 25, 30, 40 und 50 Jahre abgeleitet.
³Für die Interpolation wird die Annahme getroffen, dass die Termin-Swapsätze für die dazwischenliegenden Laufzeiten konstant sind.
⁴Die fehlenden Null-Kupon-Swapsätze mit Laufzeit t2 werden dann mit der nachstehenden Methode ermittelt.
Der Gegenwartswert eines Festzins-Swaps mit Laufzeit t 3 stellt sich wie folgt dar, wobei S₁, S₂,..., S_t1 und S_t3 sowie N₁, N₂, ..., N_t1 bekannt sind, t1 < t2 < t3 und t2 - t1 ≤ 1 sind:

⁵Annahmegemäß gilt:

⁶Der Termin-Swapsatz (T_t1,t3) wird in der letzten Gleichung, da der Swapsatz mit Laufzeit t3 (S_t3) und die Null-Kupon-Swapsatze N1 bis Nt 1 bekannt sind, mittels eines numerischen Verfahrens (Newton-Verfahren) berechnet.
⁷Danach wird der Null-Kupon-Swapsatz mit Laufzeit t2 (N_t2) durch das Einsetzen des Termin-Swapsatzes T_t1,t3 in die folgende Gleichung bestimmt:

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§_6   RückAbzinsV
Berechnung des Aufschlags

¹Zur Berechnung des Aufschlags wird die Rendite des Unternehmensanleihenindexes über die vergangenen 84 Monatsendstände arithmetisch gemittelt.
²Weiterhin wird die durchschnittliche Laufzeit der im Index enthaltenen Anleihen über den gleichen Zeitraum berechnet.
³Für diese durchschnittliche Laufzeit wird der Null-Kupon-Swapsatz ermittelt (bei nicht ganzjährigen Laufzeiten durch lineare Interpolation), auch dieser aus dem arithmetischen Mittel der letzten 84 Monatsendstände der Swapsatze.
⁴Dann wird der Abstand zwischen der gemittelten Unternehmensanleihenrendite und dem laufzeitgleichen gemittelten Null-Kupon-Swapsatz berechnet.
⁵Dieser Abstand erhöht als Aufschlag die gemittelte Null-Kupon-Euro-Zinsswapkurve uber deren gesamte Laufzeit.
⁶Dabei sind Uz die Rendite des Unternehmensanleihenindexes, tz die durchschnittliche Laufzeit der Anleihen des Indexes und Ntz der Null-Kupon-Swapsatz mit Laufzeit t zum Zeitpunkt z.
⁷Der Aufschlag (Az) ergibt sich wie folgt:

⁸Der Abzinsungszinssatz mit Laufzeit t zum Zeitpunkt z (AS_tz) ergibt sich dann als Summe vom jeweiligen gemittelten Null-Kupon-Swapsatz und dem fur diesen Zeitpunkt einheitlichen Aufschlag:

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§_7   RückAbzinsV
Bekanntgabe

Auf Basis der Daten des letzten Handelstages des Monats veröffentlicht die Deutsche Bundesbank monatlich die Abzinsungszinssätze für die ganzjährigen Laufzeiten von einem Jahr bis 50 Jahre auf ihrer Internetseite www.bundesbank.de.

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§_8   RückAbzinsV
Inkrafttreten

Diese Verordnung tritt am Tag nach der Verkündung in Kraft.

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